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理论探讨与争鸣

储备货币份额决定因素与人民币国际地位展望

来源: 《中国外汇》2024年第19期 作者:姜志霄 编辑:杨洋
目前中国在全球的贸易份额略低于欧元区,和美国相当,短期内大幅提升并不现实。而人民币在全球外汇交易中的份额明显偏低,未来提升空间较大,可有效提高人民币储备货币地位。

一种货币在全球储备货币中的份额,除了与其在国际贸易中的份额相关,也与其在金融市场外汇交易中的比重相关。目前中国在全球的贸易份额略低于欧元区,和美国相当,短期内大幅提升并不现实。但人民币在全球外汇交易中的占比不仅远远落后于美元、欧元,甚至明显不及英镑和日元,有很大提升空间。笔者测算认为,在2035年之前,如人民币在外汇交易中的份额增加一倍,提高至相当于目前英镑或日元的水平,可以使人民币在全球储备货币中的份额从目前的2.4%提高至4.6%左右;如2035年之前人民币在外汇交易中的份额翻两番,提高至目前欧元的水平,则人民币在全球储备货币中的份额将提高至8%以上。

 

当前全球储备货币格局

自二战结束以来,全球形成了以美元为核心的国际货币体系,美元成为全球最主要储备货币,美元资产在全球储备资产中的占比一度达到80%。1999年欧元区成立后,美元储备货币地位一度迎来挑战,欧元在国际储备货币中的份额最高曾接近30%(见图1)。但由于欧元区成员国经济发展状况各异,财政和政府债务情况差异较大,也缺乏集中有力的财政政策,因此统一货币带来的货币和汇率政策对单个国家缺乏针对性和灵活性的问题在欧债危机期间被放大。不过,随着近年来欧元区在统一发行政府债券方面逐渐取得积极进展,欧元在全球储备货币中料将维持一个重要位置,尽管其短期内难以撼动美元。

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