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近年来，伴随科技进步、全球化进程、人口增速放缓，全球经济潜在增长中枢下移，资本的实际投资边际回报率不断降低，全球主要经济体的实际均衡利率下行，低利率环境成为越来越多经济体所面临的挑战。学术界和业界对我国将在一段时间内处于低利率环境也逐渐达成共识。投资者如何在低利率环境下配置资产、实现财富的保值增值，成为备受关注的课题。横向观察全球主要发达经济体，不难发现，不少发达经济体在经济发展历程中都经历过一段甚至更长时期的低利率环境。笔者尝试分析日本投资者在低利率周期中的资产配置策略，以邻为镜，进一步思考如何结合我国经济社会实际进行有效的资产配置。

日本低利率时代的资产配置策略

从20世纪90年代初至今，日本无风险利率一路下行，从高利率下降到低利率、零利率再到负利率，低利率环境伴随日本经济发展近30年。回顾日本利率下行周期，对理解日本居民及机构投资者的资产配置策略很有帮助。